水泥行业利润回升 为何业内“体感”普遍寒冷？

1月23日，亚洲水泥发布2025年业绩预告，公司净利润约8560万元，去年同期为亏损2.637亿元，同比扭亏。1月14日，金隅冀东发布2025年度业绩预告，预计归母净利润1.8亿元-2.6亿元，去年为亏损9.91亿元，同样扭亏为盈。

2025年，国内水泥行业利润总额出现明显恢复。

据中国水泥网预测，2025年国内水泥行业纯水泥业务利润总额或在180~200亿元上下（不含骨料等非水泥业务及海外水泥利润），较2024年增长12.5%-25%，若考虑到海外、骨料、投资业务等，2025年全水泥行业利润总额或在280-300亿元。

图：预计2025年全行业利润总额或在280-300亿元上下

不过，与上市公司亮眼的业绩以及行业利润恢复的表面成绩相反，在2025年，国内水泥业者体感却普遍寒冷。

1、利润复苏的真相。2025年，水泥行业利润有所恢复主要得益于年初价格行情高位启动，加之煤炭成本下降所致，与直接影响行业发展态势的供需问题关系不大。

中国水泥网数据显示，2025年初水泥价格较往年同期高出50元/吨左右。煤价方面，2025年上半年动力煤价格整体震荡下行，水泥企业生产成本压力有所减轻，截至6月底，动力煤现货均价625元/吨，同比下跌27.2%。

从企业业绩来看，天山股份在半年报中表示，成本端营业成本293.10亿元，同比下降16.71%，费用等成本73.71亿元，同比下降9.76%。

在行业利润总额方面，中国水泥网数据显示，2025年上半年水泥行业利润总额约130-140亿元，而往年同期为亏损11亿元。

2、水泥价格走势“一路下行”，行业迎来“最惨旺季”。虽然年初价格较高，但2025年国内水泥价格走势却几乎呈现一路下行态势，直到四季度全国行情依旧推涨乏力，堪称多年以来水泥行业“最惨旺季”。