近6年来业绩首次下滑！海螺水泥谋划新局

3月25日晚，海螺水泥2021年年报亮相，在煤价上涨的成本压力下，公司结束了此前5年的连续增长态势，营收、净利双双下滑，同比降幅均在5%左右。不过，从绝对值来看，公司业绩仍处于历史高位，全年录得营业收入1679.53亿元，净利润332.67亿元，日均盈利超9000万元。

主业略有下行，海螺水泥转而在投资领域谋划新局，2021年以来公司陆续宣布入股亚泰集团、西部建设、天山股份、上峰水泥等多家同行，并抛出了50亿元的新能源业务投资计划，打造新的产业增长极。

近6年来业绩首次下滑

作为水泥行业龙头，海螺水泥凭借T型战略及极强的成本控制能力著称，盈利能力稳居行业第一方阵。2016-2020年，公司净利连续5年保持增长，其中2017、2018年净利增速更是超过80%。然而，2021年，受能耗管控、限电限产、煤价上涨等因素影响，水泥行业在成本端承压，叠加市场需求减弱，公司业绩陷入近6年来首次下滑。具体来说，营业收入1679.53亿元，同比下降4.73%；净利润为332.67亿元，同比下降5.38%。随同年报一起亮相的还有公司“百亿分红预案”，拟每股派发现金红利2.38元（含税），共计126亿元，占2021年净利润的37.91%。

事实上，市场对于海螺水泥业绩微降的走势已有所预期。2021年三季报数据显示，公司净利润为223.9亿元，同比下滑9.5%。根据工信部原材料工业司，2021年水泥行业利润总额为1694亿元，同比下降10%；而目前已经披露年报的祁连山、宁夏建材、塔牌集团等同行，水泥主业利润均出现不同比例下降。

从行业整体情况来看，2021年水泥呈现“先抑后扬”走势，中枢价格整体上移，价位创历史新高。受益于销售价格大幅增长，海螺水泥在东部、中部及南部区域虽产品销量略有下滑，但销售金额同比增幅分别达5.60%、6.23%和5.42%；不过售价抬升难抵原煤价格上涨压力，公司各类自产品毛利率全面下滑，其中42.5级水泥毛利率为43.98%，较去年同期下降3.17个百分点；熟料毛利率37.07%，同比下降5.33个百分点。行业普遍估算，煤价每上涨100元/吨，水泥成本将提升10-15元/吨。2021年，海螺水泥的水泥熟料综合成本为203.34元/吨，同比上升17.78%。

对于2022年的水泥市场走势，海螺水泥表示短期内房地产投资下行趋势很难扭转，或对需求产生不利影响，但在供给收缩和化解淘汰过剩产能背景下，水泥行业将加速出清，预计行业供求关系或可维持相对平衡。

在资本支出方面，海螺水泥2022年预计将耗资235亿元，主要用于项目建设、节能环保技改、并购项目及股权投资支出，投资规模较2021年度增长47%。

频繁参股同行

曾靠买入同行股票大举盈利而被封为“股神”，海螺水泥又一次选择在行业底部加快对同行的股权投资步伐。