海螺水泥吨成本191.1元！2021年水泥上市公司中报大盘点

2021年上半年，我国经济稳定复苏，GDP同比增长12.9%，两年平均增长5.3%，水泥工业整体延续高景气度，需求保持旺盛，产量增加明显，营收同步提高，但煤价飙升导致企业生产成本增加，行业效益出现了一定下滑。从水泥产量看，2021年上半年，水泥产量114698万吨，同比增长14.1%，两年平均增长4.8%，2021年上半年水泥产量为近年来最高水平；从行业效益看，上半年规模以上水泥企业实现营业收入4836.0亿元，同比增长13.2%，两年平均增长3.0%，营业收入达到同期历史新高，利润总额730.7亿元，同比下降7.2%，两年平均下降5.9%。

水泥行业的终端下游基建工程和房地产方面，2021年上半年固定资产投资（不含农户）完成额增速12.6%，其中房地产投资增速15.0%，基建投资增速7.8%，上半年固定资产投资中房地产好于基建，表现亮眼，基建投资节奏偏慢，房地产成为水泥需求的主要动力。

目前香港和沪深共有24家水泥上市公司，金隅集团将水泥资产注入冀东水泥而主营房地产业务和同方康泰主营医药业务未纳入统计。

上市公司业绩：多数营收向好，净利增降不一

2021年上半年24家上市公司业绩整体表现稳定，持续向好。上半年实现营业收入3211.4亿元，同比增长13.3%，归母净利润396.5亿元，同比增长3.9%，除却祁连山和四川双马外，其余企业营业收入正向增长，中国建材营收稳坐头把交椅，且增速比较平稳，金圆股份、西部水泥营收增幅靠前，均在40%以上，东吴水泥、塔牌集团、青松建化、上峰水泥等营收增幅明显，在20%-30%之间。

从归母净利润上看，尽管24家公司均实现盈利，但不少公司盈利却在下滑。剔除博闻科技和亚泰集团后，14家企业归母净利润均实现正增长，8家出现同比下降，龙头海螺水泥归母净利润149.5亿元，尽管依然是最赚钱水泥公司，但利润出现7.0%的下滑，中国建材逆势而上，净利喜人，同比大增47.8%，东吴水泥、西部水泥、青松建化归母净利分别增加136.8%、40.4%、31.6%，增幅不俗，西藏天路、华润水泥、祁连山利润下滑幅度较大，分别下降49.6%、21.0%、17.9%。

表1：2021年上半年24家水泥上市公司盈利情况

水泥熟料销售：销量整体增加，价格涨跌不一

从公布水泥熟料销量的12家主要上市公司看，水泥熟料销量均出现同比增长。其中塔牌集团得益于广东地区上半年需求向好和文福万吨线项目二期产能的完全释放，叠加上年同期基数较低影响，水泥熟料销量同比大幅增长，高达49.4%，增速领衔；上峰水泥水泥熟料销量增速33.5%，夺得增幅亚军，主要归功于公司主要经营区域华东地区下游施工旺盛，水泥需求较高，另外公司开拓西南片区开始发力，也贡献一定销量。亚洲水泥、西部水泥、山水水泥销量增速同样表现不俗，分别录得26.9%、22.8%、20.0%增幅，中国建材、华润水泥增幅相对靠后，仅有0.1%、0.2%。

价格层面，2021年上半年水泥熟料销售均价整体呈现下降态势，尽管有5家水泥熟料均价出现上涨，但整体幅度较低，其余7家均价出现下降，且幅度相对较大。具体来看，西部水泥熟料均价363.8元/吨，较去年同期上涨4.4%，天山股份、海螺水泥、山水水泥、中国建材销售均价变化幅度较小；从水泥熟料均价下滑的7家公司看，塔牌集团、华润水泥分别下降12.1%、7.3%，这或与广东地区5月份后水泥需求提前见顶，水泥价格出现较大下降有关，亚洲水泥、冀东水泥整体变化不大，分别小幅下降0.2%、0.3%。